今日科创板我们一起梳理一下海优新材，公司是从事特种高分子薄膜研发、生产和销售的高新技术企业。公司以薄膜技术为核心，立足于新能源、新材料领域，致力于不断创新，为客户提供中高端特种薄膜产品。在大力发展新能源产业的背景下，公司主营的高分子薄膜材料主要为新能源行业中的光伏产业进行配套，主要产品包括透明EVA胶膜、白色增效EVA胶膜、POE胶膜及其他高分子胶膜等。
高分子薄膜材料是国家膜行业“十三五”战略发展规划中的重要组成部分，具备产值大、增速快、技术要求高的特性，可广泛应用于太阳能光伏组件封装、建材、电子、交通、食品、医疗、大消费等多个下游行业，具有广阔及良好的市场前景。目前，公司以光伏组件封装行业为着力点，在达到客户不断提升的质量标准的前提下，努力实现满足客户不断增长的市场需求。公司在聚焦光伏行业的同时，充分发挥高分子膜材料技术、膜装备技术以及膜工艺技术的扎实基础及创新能力，积极在建材、电子、交通、大消费等行业探索和开发特种膜材料产品，以求逐步发展为技术领先型的多元化特种高分子薄膜生产企业。
EVA胶膜和POE胶膜是分别以EVA（乙烯-醋酸乙烯酯共聚物）树脂、POE（聚烯烃弹性体）树脂为主要原料，通过添加合适的交联剂、抗老化助剂等，经熔融挤出，利用流涎法制成的薄膜。
封装胶膜作为光伏组件的核心材料，对脆弱的太阳能电池片起保护作用，使光伏组件在运作过程中不受外部环境影响，延长光伏组件的使用寿命，同时使阳光最大限度的透过胶膜达到电池片，提升光伏组件的发电效率。
EVA胶膜具有高透光率、抗紫外湿热黄变性、与玻璃和背板的粘结性好等特点，POE胶膜具有高抗PID性能等特点，均为光伏组件封装的关键材料，适用于晶硅电池、薄膜电池等光伏组件的内封装材料，应用于电池组件封装的层压环节，覆盖电池片上下两面，和上层玻璃、下层背板（或玻璃）通过真空层压技术粘合为一体，构成光伏组件。
光伏产业上游包括单/多晶硅的冶炼、铸锭/拉棒、切片等环节，中游包括太阳能电池生产、光伏发电组件封装等环节，下游包括光伏应用系统的安装及服务等。
目前，公司产品主要用于光伏组件的封装。从产业链上看，公司产品处于光伏产业链的中游位置，是光伏组件封装的关键材料。由于光伏组件的封装过程具有不可逆性，加之电池组件的运营寿命要求在25年以上，一旦电池组件的胶膜开始黄变、龟裂，电池易失效报废，所以即使胶膜的绝对价值不高（晶硅电池组件的生产成本中，约70%～80%来自电池片，约3%～7%来自胶膜、背板），却在光伏组件质量及寿命中起着重要作用。
近年来，全球光伏市场呈稳步增长态势，对胶膜的市场需求亦随之增长。年全球封装胶膜组件产量约为.2GW，同比增长19.3%，我国产量约98.6GW。按照目前1GW组件所需胶膜面积1,万平方米计算，年封装胶膜市场约为15亿平方米，我国市场需求约为10.8亿平方米。
在我国无法大规模生产EVA胶膜之前，国内的光伏组件企业主要依赖进口满足需求。随着包括公司在内的国内企业通过自主研发或者技术合作等途径，逐步解决了EVA胶膜的抗老化、透光率等问题，跨越了国内企业EVA胶膜的技术壁垒，与此同时，国产EVA胶膜的价格相比国外产品存在一定优势，国产EVA胶膜开始快速替代国外产品。国产化后，国内企业发挥在规模、资金等多方面优势持续保持价格优势，以公司为代表的国内技术先进型企业不断创新并推出新产品，使得国内企业在全球光伏封装用胶膜市场的占有率不断上升，乃至目前全球光伏封装用胶膜主要由我国企业供应。
公司是一家具有国际化研发、管理、营销和服务能力，并兼具中国制造优势的太阳能光伏封装材料制造商。报告期内，公司的产品不断迭代更新，营业收入快速增长，已成为市场占有率第一梯队的重要供应商之一。未来公司仍将依托现有优势，提升公司研发水平，不断推出新产品，加大市场推广力度，提高市场占有率。而且随着未来募集资金到位，公司的产能及销售量将进一步扩张，市场占有率有望进一步提升。
公司当前同行业主要竞争对手为A股上市公司福斯特、东方日升和上海天洋。根据公司及可比公司产品的销量及中国光伏行业协会《-年中国光伏产业年度报告》披露的行业公开数据推算，年度公司产品（含合资公司）和可比公司产品的市场占有率如下：
一、国内领先的光伏封装胶膜制造商与供应商
海优新材成立于年；年前公司立足于光通信行业，主营业务为光纤光缆用封装材料的研发、销售及技术服务；年起公司开始研发胶膜产品；-年间开展光伏组件用EVA胶膜产品配方、生产设备、工艺的试验，第一条EVA胶膜生产线于年正式投产；年公司提出组件用上、下两层胶膜差异化并推出高透EVA胶膜和高截止EVA胶膜；年公司推出并量产抗PID型EVA胶膜，同时公司开始开发薄膜组件生产线配套使用的白色EVA胶膜；年公司成功研发预交联白色EVA增效胶膜并申请相关发明专利，年起量产并向市场推广；年公司开始生产双玻组件用胶膜，同时开展建筑玻璃、汽车、电子设备等其他领域胶膜应用研发项目；年公司POE胶膜实现量产，并于年推出多层共挤POE胶膜。
二、业务分析
-年，营业收入由5.75亿元增长至10.63亿元，复合增长率22.73%，19年同比增长48.67%，Q3实现营收同比增长24.38%至9.07亿元；归母净利润由0.43亿元增长至0.67亿元，复合增长率15.93%，19年同比增长%，Q3实现归母净利润同比增长.70%至1.16亿元；扣非归母净利润由0.37亿元增长至0.61亿元，复合增长率18.13%，19年同比增长.05%，Q3实现扣非归母净利润同比增长.02%至1.15亿元；经营活动现金流分别为-0.76亿元、-0.99亿元、-1.17亿元、-0.10亿元，Q3实现经营活动现金流同比下降.70%至-0.83亿元。
分产品来看，年透明EVA胶膜实现营收5.72亿元，占比53.89%；白色增效EVA胶膜实现营收4.33亿元，占比40.82%；POE胶膜实现营收.40万元，占比4.04%；其他实现营收.76万元，占比1.25%。
年前五大客户实现营收8.26亿元，占比77.68%，其中第一大客户天合光能实现营收3.76亿元，占比35.33%。
三、核心指标
-年，毛利率由18.67%下降至18年低点13.90%，19年提高至14.92%；期间费用率由10.02%下降至4.84%，其中销售费用率由2.54%下降至1.92%，管理费用率由6.20%下降至1.76%，财务费用维持在1以上；利润率由7.46%下降至18年3.85%，19年提高至6.29%，加权ROE由16.97%下降至18年低点6.31%，19年提高至13.93%。
四、杜邦分析
净资产收益率=利润率*资产周转率*权益乘数
由图和数据可知，权益乘数呈上市趋势，净资产收益率主要随着利润率和资产周转率而变动。
五、研发支出
-H1年公司研发费用分别为2,.55万元、2,.21万元、3,.51万元和2,.19万元，占营业收入比例为3.79%、3.54%、3.64%和4.07%。
看点：
公司的产品不断迭代更新，营业收入快速增长，已成为市场占有率第一梯队的重要供应商之一。未来公司仍将依托现有优势，提升公司研发水平，不断推出新产品，加大市场推广力度，提高市场占有率。而且随着未来募集资金到位，公司的产能及销售量将进一步扩张，市场占有率有望进一步提升。